Iniciamos una nueva semana cargada de datos macro y resultados empresariales. Será importante comprobar la fortaleza de las bolsas después del brusco frenazo sufrido en su avance la semana pasada, tras toparse con importantes resistencias. Considero que en este momento es importante que conozcan la opinión de los estrategas económicos de los principales bancos de inversión:

• BBVA: recomienda aumentar la exposición a bolsa. El buen funcionamiento del mercado de crédito, los programas de compras de activos de los bancos centrales y la buena acogida de los resultados de los stress-tests refuerzan su idea de que la prima de riesgo seguirá reduciéndose.
  
• JP MORGAN: Su estratega, Mislav Matejka, favorece la sobreponderación de acciones de renta variable sobre renta fija y liquidez. Aprovecharía las caídas para comprar bolsa. Cree que está probado que los datos macro no defraudarán de nuevo y que esta pequeña corrección del mercado es una mera realización de beneficios.
  
• MORGAN STANLEY: El reconocido estratega Teun Draaisma, se apoya en su modelo para indicar que ha llegado el momento de vender bolsa ante la irracionalidad de las últimas subidas y mantenerse invertido en compañías defensivas. Importante señalar que Mr. Draaisma publicó esta recomendación el 14 de abril, perdiéndose por tanto casi un mes adicional de subidas en bolsa.
  
• SOCIETE GENERALE: James Portier tiene en cuenta la mala calidad del rebote que justifica en que los títulos que mantenían posiciones en corto se han revalorizado más de un 300%, y que las compañías con perores fundamentales han subido más del doble que las mejores compañías del mercado. Priman por tanto factores especulativos y se mantendría al margen de la bolsa.
  
• CREDIT SUISSE: Garthwaite recomienda permanecer invertido en sectores defensivos (como telecoms) y se justifica indicando el excesivo endeudamiento del G-4, el histórico récord de endeudamiento del consumidor americano, la vivienda cara en términos relativos y la ausencia de financiación. No espera crecimiento económico en los próximos dos años.
  
• DEUTSCHE BANK: es el más agresivo; ve un DAX (índice selectivo de la bolsa alemana) a 4000 (representaría una caída de más del 20% desde máximos del rebote). Consideran sus expertos que la potencial mejorar económica está más que recogida en estos precios y que el riesgo entre noticias positivas y negativas, tanto económicas como empresariales, es claramente a la baja.

Prefiero abstenerme de comentar las opiniones de estos reputados expertos financieros para evitar condicionar su opinión y que se queden simplemente con su visión. Pero si considero que debo alertarles de que al final hablamos de bancos de inversión que generan jugosas y cuantiosas comisiones haciendo operar a clientes institucionales a través de ellos, y que por tanto les interesa mucho que roten sus carteras las máximas veces posibles. Llevan camino de dos años sin generar apenas comisiones y esto condiciona bastante ¿no creen? Además se sorprenderían al comprobar con qué facilidad cambian de opinión. Por ello tomen estas valoraciones como información procedente de los principales jugadores del mercado, no como dogma de fe.
 
No puedo dejar pasar, por último, el dato de peticiones de subsidio de paro semanal americano publicado el jueves: 637.000 peticiones cuando se esperaban 610.000. El total de perceptores del subsidio toca un nuevo récord de 6,56 millones. Cifra muy negativa para las expectativas de recuperación económica. Mientras no se atisbe ni siquiera un frenazo en la destrucción de empleo, es imposible plantearse ninguna recuperación económica fiable.

En fin, como ven hay opiniones para todos los gustos  aunque la mayoría de los estrategas económicos consideran el movimiento bursátil como un mero rebote de mercado bajista, sustentado en variables técnicas y no fundamentales, que serán en última instancia los verdaderos conductores de una subida bursátil sostenible.


GERÓNIMO

“¡Hay tantas cosas en la vida más importantes que el dinero! ¡Pero cuestan tanto!” Groucho Marx.