Me comentaba esta mañana un amigo que trabaja de broker en un banco de inversión, lo desesperante que es no recibir una sola orden de alguno de los clientes más gordos de este país. Cómo a pesar de estar en la pole de la matriz de brokers de determinadas casas, estamos a 15 de junio y todavía no han operado nada.

Y es que tras “sufrir” un rebote de mercado tan inesperado como pronunciado, lo que ha propiciado que prácticamente todo el gremio gestor se haya quedado mirando la evolución de los índices con asombro y absoluta pasividad, subirse en máximos al carro de la bolsa es asumir un riesgo enorme de hacer cresting que de momento la mayoría de los gestores de fondos no parecen querer asumir.
Creo que está consensuado que hemos visto el suelo de la recesión y que los datos macro muestran el frenazo del deterioro de la actividad económica. Está claro que la magnitud sin precedentes de las ayudas económico-fiscales en todo el planeta han evitado el colapso del sistema, pero la principal duda radica en qué ocurrirá cuando se pasen los benignos efectos de tales ayudas. Por eso la mayoría de los gestores no se atreve a comprar mercado pues piensan que ya está en precio el inicio de una recuperación económica. Pero tampoco se atreven a vender ya que los pocos valores de los que se componen sus carteras son defensivos y lo han hecho bastante mal en este rebote, especialmente las telecoms que acumulan rentabilidades negativas en el año. De momento esperan una corrección de las bolsas para entrar. Veremos.

Por lo demás Wall Street consiguió cerrar en positivo el viernes (salvo el teconológico Nasdaq) con la muy buena noticia de que el Dow Jones ya está en beneficios en el año. Aunque tengo que remarcar que el volumen de contratación de la sesión en el DJ fue de 857 millones de acciones frente a la media anual de 1500 millones. Alarmantemente bajo, lo que refleja de sobremanera la espectacular indecisión que gobierna los mercados y que mantiene a los inversores institucionales fuera de bolsa. De momento.

Además hemos conocido las conclusiones de la siempre esperada reunión del G8:
•    La positiva evolución de las bolsas y la mejora de las encuestas de confianza consumidora y empresarial indican una estabilización de la economía.
•    Siguen habiendo riesgos para la economía como la negativa evolución del empleo. Se necesitan políticas activas de empleo y reformas del mercado de trabajo.
•    Se debe mantener la coordinación internacional para asegurar un crecimiento futuro fuerte y sostenible.
•    Ante la volatilidad de los mercados de materias primas se buscan medidas para facilitar su transparencia y buen funcionamiento.
•    Se mantiene la lucha contra el proteccionismo y la integridad de los mercados.


Visto el panorama ¿qué actitud van a tomar los principales actores del mercado? Francamente esperar y ver. Van a esperar a que comience la temporada de resultados empresariales del segundo trimestre y las perspectivas que presenten para el futuro más cercano. Pero mientras tanto y dado el poco volumen que está moviendo los índices, pueden haber sorpresas si el mercado consigue romper al alza los máximos del año, lo que sin duda pondría a prueba la resistencia de muchos de estos cualificados inversores.
Ya saben que el riesgo de mercado de estar todos en el mismo lado, en este caso fuera de bolsa, es uno: al alza.



GERÓNIMO

“Algún dinero evita preocupaciones; mucho, las atrae” Confucio.