Y el primero en salir a la palestra fue el dato de gastos personales de USA de enero, quedando en +0,5%, una décima más de lo esperado. Además, el dato del mes anterior se revisa al alza, del +0,2% al +0,3%.
Por su parte los ingresos personales suben un +0,1% cuando se esperaba un +0,4%.
La lectura que le ha dado el mercado es muy positiva, ya que el gasto del consumidor es lo más importante para la actividad económica, para conseguir que esta recuperación que hemos iniciado pase de ser una recuperación estadística y se convierta en recuperación real.
Por su lado, la lectura de los ingresos personales aleja aún más si cabe, el fantasma de la inflación.

El siguiente dato que hemos conocido es el de gastos de construcción, que cae un –0,6% aunque menos de lo que esperaba el consenso. Si desglosamos el dato vemos que el gasto en oficinas cae un –1,6%, pero, sin embargo, nos encontramos la sorpresa positiva de que el gasto en construcción residencial se incrementa un +1,3%.

Pero el dato más importante y esperado de todos fue el ISM manufacturero de febrero, que experimentó una caída de 58,4 a 56,5 cuando el mercado esperaba 57,9. Un mal dato a priori.
En la descomposición del mismo, observamos un retroceso de los componentes de actividad, aunque se mantienen en altos niveles, compatibles con un dinamismo económico. De esta forma la producción pasa de 66,2 a 58,4 y los nuevos pedidos de 65,9 a 59,5.

Respecto al componente de precios, experimentó un descenso de 70 a 67, eliminando (otro dato más) las tensiones inflacionistas.
La partida de inventarios sigue en niveles reducidos, demostrando la incertidumbre que manejan las empresas respecto al estado de la demanda final.
Y la parte positiva, y es la que se va a quedar el mercado, es que el componente de empleo muestra una ligera mejora, y ahora mismo es el dato que los agentes económicos necesitan ver que comienza a recuperar, para que el optimismo vuelva a los mercados. Atentos al dato mensual de empleo americano del viernes.

Por lo tanto un dato peor de lo esperado, que se mantiene en niveles que indican reactivación económica, pero que demuestra la debilidad e incertidumbre del momento. Hay que tener en cuenta, además, que este dato se muestra muy sesgado a las medidas públicas de apoyo a la economía. Pero haremos como el resto del mercado, y nos quedaremos con la ligera recuperación del empleo. El vaso medio lleno.

GERÓNIMO

“Kill all my demons and my angels might die too.”
Tennessee Williams.