No es un secreto que las empresas temen que la elevada tasa de desempleo global, lastre la demanda de sus productos durante bastante tiempo. Por ello no es extraño que todavía no se haya producido un importante incremento en el gasto en bienes de capital (capex). ¿Pero va a continuar esta tendencia en 2010?

Vamos a fijarnos en Estados Unidos, que se supone va a ser el principal país en salir de la crisis, además de seguir siendo la locomotora económica mundial. De momento.
Pues bien, parece que un círculo virtuoso se está desarrollando en USA. En la segunda mitad de 2009 hemos observado cómo el aumento de la renta disponible de los americanos les ha empujado a incrementar el consumo.  Incluso se ha empezado a observar que han subido las compras a crédito, señal inequívoca de que los que tiene empleo consideran que no van a perderlo. Esto ha llevado a que las empresas incrementen la producción y la tasa de utilización.

Este pequeño proceso ha tenido su reflejo positivo en la encuesta de la Fed de Filadelfia, que mide el clima empresarial. Y estadísticamente, una vez que esta encuesta muestra una mejoría, el efecto real se produce seis meses después, por lo que en 2010 deberíamos ver un empujón en la inversión empresarial. De hecho, la inversión corporativa en tecnologías de la información ya se está incrementando en este comienzo de año.

Tras la purga de 2008-2009, las empresas americanas han incrementado sus márgenes brutos del 9% del primer trimestre de 2009 al 11% actual. Y este aumento de márgenes que lleva consigo un mayor flujo de caja, otorga a las compañías músculo financiero para elevar la utilización de capacidad e invertir en bienes de equipo. Si a esto añadimos además que la última encuesta de la Oficina de Préstamos apunta a una mayor voluntad de los bancos para otorgar créditos, parece que tenemos el camino despejado para la inversión empresarial en 2010.
¿Y cómo jugar esto en bolsa? Comprando acciones tecnológicas y de bienes de equipo.

Lo más importante de todo este círculo virtuoso es que según aumenta la tasa de utilización y las empresas incrementan el capex (capital expenditure), las compañías se ven forzadas a contratar personas a la vez que invierten en capital. Y finalmente la renta disponible se eleva y la tasa de ahorro disminuye, con lo que tenemos el círculo virtuoso completo.

GERÓNIMO

“Kill all my demons and my angels might die too.”
Tennessee Williams.