Y así debería ser. Ahora el debate debe centrarse en cómo se va a canalizar esa ayuda a Grecia, qué spread debe tener el bono griego frente al alemán (como medida del riesgo de uno y otro país), y qué papel puede desempeñar el Fondo Monetario Internacional si se une a la ayuda de la Eurozona a Grecia.

Actualmente Grecia tiene que conseguir 16.000 millones de euros entre el 19 de Abril y finales de Mayo. Y el Gobierno Griego preferiría que le prestase el capital el FMI a un tipo de interés que rondaría el 3,3%, amparándose en las impresionantes medidas de restricción fiscal que ha comenzado a adoptar, antes que salir a los mercados de capitales y encontrarse con que los inversores van a exigir una rentabilidad superior al 6,25% en la deuda a 10 años griega.
Otra buena opción para los griegos, y que ya se ha hecho en el pasado, es llegar a acuerdos bilaterales con distintos países.
Pero no debemos olvidar las palabras de la Canciller Alemana Merkel, que dijo que cualquier paquete de ayuda económica a Grecia sólo debe plantearse en última instancia, es decir, en el caso de que Grecia no tenga acceso a los mercados financieros, pero nunca como excusa para reducir el coste de financiación. Va a ser complicado llegar a un acuerdo, ya verán, aunque es inevitable pues como les dije ayer, no es sólo un problema de Grecia, sino del sistema financiero europeo en general y más concretamente del alemán, con sus bancos cargados de deuda griega.

¿Quieren un poco de luz para lo que puede pasar a partir de mañana?
Pues en las últimas 24 horas hemos tenido a un oficial del Gobierno Alemán que nos ha dejado varias pistas:
· Alemania y Francia han acordado involucrar al FMI en el paquete de ayuda a Grecia.
· En la Cumbre de la Unión Europea no se decidirá ningún paquete específico de ayuda.
· Grecia no ha solicitado ayuda financiera.
· Una contribución sustancial del FMI es clave en la ayuda europea a Grecia.
· La Unión Europea actuará para salvaguardar la estabilidad del Euro.

La clave va a estar en qué mensaje den las autoridades europeas a los mercados después de la Cumbre Europea. Ha quedado claro la firmeza del Gobierno Griego a la hora de implementar medidas de restricción fiscal para sanear sus finanzas. Ahora toca comprobar que la Unión Europea y el FMI respaldarán en última instancia a Grecia, pero solamente si es estrictamente necesario. Si el mensaje es acogido positivamente por la comunidad financiera, Grecia podrá financiarse emitiendo deuda a un nivel razonable y no necesitará la ayuda ni de Europa ni del FMI. Este es el escenario óptimo.

 

GERÓNIMO

“The more the debtors pay, the more they owe.”
Paradoja de Fisher.