La visión fundamental de Teun Draaisma y su equipo espera más buenas noticias económicas en el medio plazo. Pero a corto (en el segundo trimestre) creen que las bolsas deberían iniciar una corrección ya que esperan malas referencias de los mercados. Creen que esta nueva caída bursátil no ha comenzado todavía por los buenos y positivos mensajes lanzados desde los Bancos Centrales, pero es cuestión de tiempo que se inicie.
El desencadenante de esta reacción bajista de las bolsas será un cambio en el lenguaje de los banqueros centrales (endurecimiento de la política monetaria ...), o una reacción del mercado ante subidas de los tipos de los bonos o un inesperado repunte de la inflación.
¿Y cuáles son los puntos para que todavía no de comienzo una nueva corrección de las bolsas?
· La Reserva Federal continúa lanzando mensajes suaves y tranquilizadores.
· Las expectativas de inflación continúan controladas y bajas.
· Las tensiones económicas entre Estados Unidos y China, y la polémica sobre una demandada revaluación del yuan por parte de las autoridades norteamericanas, han aflojado y están volviendo a la normalidad.
En el lado opuesto ¿qué motivos pueden desencadenar la corrección?
· Los indicadores adelantados de actividad, como las encuestas ISM, aparentan haber tocado techo. Y este hecho históricamente significa que continuará el crecimiento económico todavía, pero que las acciones de bolsa iniciarán un retroceso.
· Los bancos centrales finalizarán sus medidas de expansión no convencionales (compras en mercado).
· Numerosos indicadores de sentimiento indican complacencia del consumidor.
Para los próximos 12-18 meses las bolsas permanecerán alcistas, apoyadas en buenas valoraciones y crecimiento de beneficios. Esta etapa concluirá con la próxima recesión de beneficios (¿2012?).
Pero en los próximos 3-6 meses tendremos noticias negativas que liderarán una corrección de los mercados financieros.
En conclusión, estamos inmersos en un rally bursátil alcista que durará hasta la próxima recesión de beneficios empresariales que comenzará en 2012 como pronto, ya que de fondo seguimos en un mercado secular bajista. Y tácticamente el próximo trimestre debería ser negativo para las bolsas, para posteriormente retomar un nuevo impulso alcista.
GERÓNIMO
“The more the debtors pay, the more they owe.”
Paradoja de Fisher.
