Y entre las numerosas ponencias que se han sucedido en esta Conferencia, ha destacado fundamentalmente la de nuestro querido Paul Krugman (¡cuánto tiempo!). Dentro del denso debate sobre la necesidad de una reforma financiera y de cómo llevarla a cabo, Krugman apunta a seis posibles detonantes de la actual mega-crisis. Y no son excluyentes.
1. Tamaño.
La entidades financieras se han vuelto monstruos demasiado grandes. Esto ha creado un problema moral, ya que estos gigantescos grupos saben que son demasiado grandes para caer (too big to fail).
Krugman piensa que estas entidades financieras deben ser partidas, para reducir su tamaño y evitar que continúen “redactando la ley”.
2. Sombras.
El auge del “sistema bancario en la sombra”, es decir, instituciones que cumplen funciones bancarias pero que escapan al control jurídico.
La idea central que hace a los bancos útiles, es que dejen satisfechos a los inversores/clientes que acuden a ellos con necesidades de liquidez o de activos que les proporcionen rentabilidad a corto plazo.
El problema surge con la proliferación de instituciones que han funcionado como bancos, pero se encontraban al margen de la regulación bancaria.
3. Opacidad.
Hemos llegado a depender de complejos instrumentos financieros. Warrent Buffet ya nos alertaba hace unos años definiendo a los instrumentos derivados como “armas de destrucción financiera masiva”. Hay un chiste en el mundillo financiero que explica bien esto: “¿Quién sale cuando mezclas a un mafioso con un banquero de inversión? Alguien que te hace una oferta que no puedes entender”.
4. Depredación.
Las entidades financieras deliberadamente han engañado a consumidores e inversores. Claramente una parte sustancial del mercado subprime fue colocado de forma agresiva, ya que se colocaron la mayor parte de los préstamos más complejos de entender y analizar a aquéllos con menor capacidad de análisis.
5. Intervención gubernamental.
Las políticas públicas han empujado a las entidades de crédito a realizar malos préstamos, especialmente a los más pobres.
Hay una corriente intelectual que cree que la actuación “políticamente correcta” de las autoridades norteamericanas, empujó a las entidades bancarias a realizar préstamos a los segmentos de la población más desfavorecidos, saltándose los límites de riesgo.
6. Mala gestión de la política monetaria.
La Reserva Federal mantuvo el tipo de intervención demasiado bajo demasiado tiempo lo que originó la burbuja de crédito.
Krugman cree fundamentalmente en el punto número dos como detonante principal de la crisis, aunque le da algo de crédito a los puntos 3 y 4.
¿Qué eligen ustedes?
GERÓNIMO
“The more the debtors pay, the more they owe.”
Paradoja de Fisher.
