En el primer informe que les menciono, el FMI realiza un sencillo estudio en el que compara la crisis de tres países distintos: España, Alemania y Reino Unido.
Para realizar este estudio se basa en tres indicadores:
· Crecimiento del empleo.
· Crecimiento per cápita.
· Productividad marginal.
El estudio consiste en observar la evolución de estos indicadores durante esta crisis, y realizar una comparación con su evolución en crisis pasadas.

Estas son las conclusiones:
1. En todos los casos la caída del PIB per cápita ha sido mucho más intensa que en el pasado. Especialmente en el caso de Alemania.
2. El indicador de empleo muestra un crecimiento plano en Alemania frente a las caídas del resto. El Reino Unido se ha comportado en línea con crisis pasadas, mientras que la caída del empleo en España ha sido mucho mayor que en anteriores crisis económicas.
3. En Alemania ha funcionado bien la política del Gobierno y la flexibilidad salarial, factor que también ha sido fundamental en UK. España en cambio, ha mantenido su elevada protección laboral, y se ha visto penalizada también por su elevada temporalidad.
4. La productividad es simplemente un reflejo de los datos de PIB per cápita y empleo.

En el segundo informe, el FMI hace mención a la estabilidad financiera mundial, y destacan los siguientes puntos:
1. La salud del sistema financiero mundial ha mejorado según ha avanzado la recuperación económica. Pero los riesgos para la estabilidad económica siguen siendo altos.
2. Los riesgos soberanos de las economías desarrolladas podrían dañar los avances hechos hasta ahora en materia de estabilidad, y podrían meter la crisis crediticia en una nueva fase.
3. Es necesario aplicar políticas para reducir el riesgo soberano mediante una nueva y rigurosa planificación fiscal. Esto requerirá un núcleo  de bancos sólidos y viables que respalden los mercados de crédito.
4. De cara al futuro, es necesario concluir una reforma regulatoria del sistema financiero que lo haga más seguro, resistente y flexible.

El FMI valora cuatro riesgos: macro, crédito, emergentes y liquidez. Los cuatro han mejorado según su último estudio, aunque todavía sobresalen los riesgos económico y de crédito. El riesgo que ha mejorado notablemente, y que supone una gran noticia, es el de liquidez.

 

GERÓNIMO

“The more the debtors pay, the more they owe.”
Paradoja de Fisher.