Para Draaisma y su equipo, el mercado secular bajista que iniciamos en el año 2000 aún no habría terminado, hasta que pasemos una nueva recesión que vendrá precedida por una caída de los beneficios empresariales, en torno a 2012. Pero mientras llega ese momento, sí que creen que dentro de este mercado bajista de largo plazo estamos inmersos en un rebote alcista, y que el castigo reciente sufrido por las bolsas representa una estupenda oportunidad de inversión.
En lo que ha 2010 se refiere, los estrategas de Morgan creen que vamos a seguir disfrutando de un momentum positivo, con revisiones de beneficios empresariales al alza, liderados por Estados Unidos y los mercados emergentes.
Los dos principales motivos para creer que las bolsas deben rebotar son:
1. La valoración a la que cotizan las empresas es atractiva.
2. Se aprecian signos de capitulación en las últimas sesiones bursátiles, como así lo corroboran las encuestas de sentimiento.
Dentro de los sectores más castigados en lo que va de año, el financiero aparece en las primeras posiciones, por lo que el equipo de economistas de Morgan lo elige para jugar el rebote bursátil que según ellos debería acontecer.
Pero los temas que creen se deben jugar en bolsa son aquellos relacionados con mercados emergentes (compañías que tengan una parte importante de su cuenta de resultados expuesta a estos países –China, Brasil-), con un euro débil (empresas que se benefician de una apreciación del dólar contra el euro, como las Alemanas que son exportadoras en su mayoría), y por último, invertirían en sectores que se beneficien de un repunte de la inflación (principalmente materias primas).
La razones principales por las que Teun y su equipo creen que el mercado secular bajista no ha terminado, son la crisis bancaria y la burbuja de deuda soberana, que confirma que el endeudamiento brutal que provocó la Gran Recesión de 2008 no se ha corregido, simplemente ha cambiado de manos.
Además, según datos históricos, las empresas no habrían alcanzado todavía el rango más bajo de valoración, algo que deberíamos ver en 2012. Pero a pesar de ello, sí que debería continuar en la segunda parte de 2010 un rally alcista de bolsa apoyado en los buenos ingresos empresariales.
GERÓNIMO
“El inversor inteligente es aquel que compra al pesimista y vende al optimista.”
Benjamin Graham.
