Un contratiempo cíclico, lo cual no es improbables dada la delicada situación de la economía global y la debilidad de la recuperación, nos uniría irremediablemente a Japón en su lucha por salir de la deflación (que va para dos décadas).

Los últimos datos conocidos en mayo de inflación a ambos lados del Atlántico, muestran que la tendencia  de los precios a cero se mantiene inalterable. Pero los agentes económicos han pasado por alto este hecho, enfocándose en los problemas de deuda soberana. Ya comenzarán a fijarse en los precios cuando la recuperación económica comience a fallar. Lo cual no es nada difícil que se produzca ya que la historia nos demuestra que tras el pinchazo de una superburbuja las recesiones se suceden con sorprendente facilidad.

Y para entrar en el escenario japonés de deflación, sólo nos separa una nueva caída del ciclo económico, lo cual debido a las gigantescas medidas de recorte del gasto público para paliar los déficits, y al estado de desendeudamiento por el que todavía transcurre el sector privado (y lo que le queda), no va a ser nada complicado que se produzca.

Pero los gobiernos occidentales deben tener presente uno de los principales errores cometidos por Japón cuando explotó su burbuja en los 90, y fue que el Gobierno nipón endureció su política fiscal demasiado pronto. Como ya les comenté en un artículo, Richard Koo nos hablaba de las lecciones de la recesión de balance japonesa. Y la principal es que mientras el sector privado se mantenga al margen del ciclo económico, preocupado por desendeudarse, el sector público debe ocupar su lugar todo el tiempo que sea necesario, hasta que familias y empresas retomen su confianza en la economía. Cualquier intento de endurecimiento fiscal nos llevará irremediablemente a una nueva recesión y profundizará la pérdida de confianza del sector privado. Lo que por descontado hará más difícil y costoso el nuevo intento de reactivación de la economía.

Las tensiones soberanas que estamos viviendo en Europa, solamente son el preludio de lo que veremos en más economías occidentales, empezando por la de Estados Unidos. Y la actitud tomada por los distintos gobiernos de luchar contra el déficit público recortando agresivamente el gasto y subiendo los impuestos, antes de enfocarse en la reactivación del sector privado, lo único que va a traer como resultado es más déficit público, aunque parezca una contradicción. Y va a provocar una japonización  de las economías occidentales de la que va a resultar muy duro salir. Parece mentira que no aprendamos de los errores del pasado.

 

GERÓNIMO

“El inversor inteligente es aquel que compra al pesimista y vende al optimista.”
Benjamin Graham.