El estallido de la burbuja inmobiliaria americana provocó que nos sumergiésemos en la “Gran Recesión” que se ha cebado principalmente con el empleo. Y aunque oficialmente en Estados Unidos la recesión acabó a mediados de 2009, lo cierto es que el empleo no se ha recuperado y la tasa de desempleo sigue rondando el 10%. Este hecho ha metido presión a los precios de las viviendas, que siguen cayendo, y ha incrementado el número de impagos de hipotecas.

Pero curiosamente las ejecuciones hipotecarias en USA han disminuido, aunque parece que haya sido más bien porque los bancos han levantado la mano, que porque hayan mejorado los fundamentales. Según datos de Morgan Stanley, en febrero de 2008 solamente el 15,4% de las hipotecas que no habían pagado durante 6 meses no habían sido ejecutadas, mientras que ahora ese porcentaje se ha elevado al 31,9%. Si hacemos el mismo ejercicio con impagos de 12 meses, el porcentaje de hipotecas no ejecutadas en febrero de 2008 es del 8,9%, mientras que ahora es del 23,6%.
Resumiendo, que antes que quedarse con la vivienda los bancos están dando todas las opciones que puedan, incluso simplemente esperar que los hipotecados reanuden el pago.

Como dato negativo adicional para el mercado de viviendas yanqui, la caída de la oferta de viviendas provenientes de la construcción (que obviamente está experimentando un severo ajuste), está siendo compensada por el incremento de la oferta de viviendas procedentes de ejecuciones hipotecarias. Así aunque el titular es que la oferta de casas actualmente supone 8 meses de ventas, el experto (Oliver Chang) de Morgan Stanley en el mercado residencial americano apunta a que si tenemos en cuenta el “inventario en la sombra” esta cifra aumenta a ¡26 meses! Más presión para los precios.

Sin duda la Adimistración Obama ha hecho grandes esfuerzos para estabilizar el mercado de viviendas, actuando de prestamista y, sobre todo, estimulando la demanda mediante el ya finalizado (abril)  periodo de exención fiscal por la compra de la primera vivienda. ¿Y ahora qué? ¿Ha conseguido estabilizar el mercado?

Ya saben que comparto la opinión de los economistas (Krugman, Mr. Koo..) que afirman que una salida prematura de la política de gasto público lo único que conseguirá es volvernos a meter de lleno en una nueva recesión económica. Y por suerte tenemos un buen y reciente ejemplo en el caso de Japón. Pues bien, para los aún incrédulos el mercado residencial norteamericano nos está brindando una estupenda lección de cómo la recuperación aparente desaparece cuando se difuminan los efectos del estímulo fiscal. Que tomen nota.

GERÓNIMO

“El inversor inteligente es aquel que compra al pesimista y vende al optimista.”
Benjamin Graham.